超级短融券市场将进行第三次扩容

　　记者21日从业内人士处获悉，为适应市场发展和投资者需求，超级短融券(以下简称SCP)市场将进行第三次扩容。其扩大优化方案规定，发行SCP的主体需提供付费模式不同的双评级，其中任一评级机构出具AA级主体评级，发行人即可注册发行SCP。另外，发行人需满足近三年内公开发行债务融资工具累计3次或累计融资规模达50亿元。

　　对此，一位银行市场人士表示，相比去年10月的第二次扩容，本次SCP扩容放开的尺度相对比较大。面对双评级的刚性要求，本次只需有一个达到AA级便可通过。不仅评级档次从AA+放低至AA，而且从技术上可以规避先前由于评级无法达到中债资信“苛刻”要求，而被“抛弃”的命运。此外，在对近三年内公开发行债务融资工具累计3次和累计融资规模达50亿元，两者之间有其一便可。

　　据了解，SCP是指期限在270天以内的短期融资券，一般发行人信用评级较高，可满足特大型企业对资金的流动性管理需求，进一步增强企业债务融资工具的流动性。事实上，SCP在2010年推出后的1年多时间中，发行人多为超级AAA级央企及大型企业。2012年4月，SCP首次扩容至AAA级央企和下属主要AAA级子公司。去年10月，交易商协会又将SCP主体进一步扩容到有中债资信双评级的AA+企业。

　　经过前两次扩容后，SCP的规模也在不断增加。截至2014年4月末，SCP累计发行金额达近2万亿元，存量余额超5000亿元。截至目前，SCP年度发行量为2520.5亿元，占发行量总额的近32%，同比提升11个百分点。

　　“实体经济有融资的需求，但是很多主体长期的债券不好发，超短融扩容后，这些主体可以发行短期的债券，滚动发。”上述银行市场人士表示，算上这次，超短融四年已进行三次扩容。这次超预期低门槛发行，不排除因为今年债务集中到期的原因。他透露，近来发行的超短融近7成都是急需“发新债还旧债”。

　　回顾近年来债券市场发展历史，2009年和2011年是两个发债高峰，其中，2009年5年期债券发行较多，2011年3年期债券发行较多。据此前招商银行统计，今年有2.8万亿元的债券到期，这还不包括贷款、信托等。

　　“虽然本次超短融扩容优化方案明确规定，发行人需根据自身经营规模和周期特点，科学测算短期资金缺口，确定募集资金规模，合理匹配用款期限，要满足‘实需原则’，不得‘发短用长’。但是具体监管起来却非常复杂，而今年近3万亿元债务集中压顶，‘救火’现象或将非常普遍。”上述银行市场人士称。

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