央行突然“踩刹车”，意图很明确

（图片来自海洛 ）

时隔9个月，央行再次出手。

周四（7月20日），中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。

有观点认为，人民币近期走弱势头明显 ，而央行此举相当于“踩了一脚刹车”，旨在增加企业和金融机构的跨境资金来源，释放稳定汇率信号。

证券时报援引专家观点称，当前人民币兑美元汇率短期快速波动，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数， 体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动。

// 时隔9个月再次上调//

7月20日，央行官网信息显示，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于2023年7月20日实施。

跨境融资宏观审慎调节参数是调节跨境资本流动和汇率的重要工具。

本次调整，是自2022年10月25日央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数后，时隔近9个月再度调整该参数。

据证券时报报道，根据相关政策规定，跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小。专家普遍指出， 上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

民生银行首席经济学家温彬指出，从历史看，监管层自2020年12月、2021年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25至1，当时人民币汇率处在升值区间。而在2022年10月，监管层转为上调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1至1.25，当时人民币汇率恰处在贬值区间。当前人民币兑美元汇率处在7.2附近，本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。

// 人民币汇率应声上涨//

央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数后，离岸人民币快速拉升，升破7.2关口，日内升值一度超过500点。

央行、外汇局联合出手之后，A50指数期货一度极速拉升。

// 历次调整有何影响？//

值得注意的是，自2016年全国跨境融资宏观审慎管理实施以来， 央行在7年内至少调整了4次跨境融资宏观审慎调整参数，主要集中在2020-2022年，但具体调整口径不同。

2019年至2020年上半年，人民币汇率一路下行，汇率在6.9-7.1区间内震荡，贬值压力较大，2020年3月11日央行首次将该参数从1上调至1.25。

2020年底，国内经济和出口的强劲反弹，人民币汇率快速升值，为缓解升值压力，央行于2020年12月11日、2021年1月7日先后将企业、金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调回1。

随后，国内出口持续强劲，汇率升值趋势未出现明显缓解，人民币汇率从2021年年初的6.45进一步升值到年末的6.35附近。央行于2022年10月25日将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调整参数从1上调至1.25。

自今年年初以来，稳定汇率信号措施继续增加。包括降低金融机构外汇存款准备金率，提前遏制人民币单边快速下跌预期，提高长期外汇销售业务外汇风险准备金率，防止人民币过度贬值。

// 年底前人民币或再进入7.0以下区间//

据每日经济新闻报道，东方金诚首席宏观分析师王青指出，跨境融资宏观审慎调节参数越高，意味着企业和金融机构可跨境融资的上限越高。这既有利于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金，也会直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。

谈及后续人民币汇率走势，王青指出，“以6月降息落地为标志， 一批稳增长政策正在出台，三季度宏观经济复苏动能有望转强。由此，从基本面走势上看，下半年人民币贬值压力可控。另外， 下半年美联储将停止加息，美元指数易降难升。由此后期人民币汇率存在由弱转强潜力，年底前有望再度进入7.0以下区间。”

此前，人民银行副行长刘国强表示：“近期人民币汇率有所波动。人民币汇率的走势从长期看取决于经济的基本面，从短期看是测不准的。长短期综合起来看，我国是大型开放经济体，汇率受到各种因素的影响，既可能升，也可能贬。但是往上、往下，都不会偏到哪里去。”

刘国强表示，从当前看，人民币汇率虽然有所贬值，但没有偏离基本面，人民银行也已经综合采取措施管理预期，外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。从宏观经济大盘看，我国经济长期向好的基本面没有变。随着经济循环畅通，高质量发展取得新突破，我国经济运行将持续整体好转。

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