人民币将正式加入SDR

　　人民币将正式加入SDR

 

　　在即将到来的10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子，这是人民币国际化的重要里程碑，是对中国和世界双赢的结果，它既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可，有利于助推人民币国际化进程稳步向前，促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济，也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系。

　　人民币成功入篮SDR

　　随着中国经济和人民币国际地位的不断提升，近年来，国际上建议将人民币纳入SDR的声音日益增强。

　　2015年，适逢IMF五年一次的SDR审查，人民币加入SDR面临难得的历史性机遇。与此同时，我国领导人在较多国际会议和双边场合就SDR发表重要观点，并与美、英、德、法、俄、印等国就SDR问题密切沟通，凝聚共识。在党中央和国务院的领导下，中国人民银行会同多个部门与IMF密切配合，就SDR审查标准、数据、操作等问题开展了深入的交流与合作，解决了一系列技术难题，为人民币入篮奠定了坚实的基础。

　　基于各方的普遍共识，2015年11月30日，IMF执董会认定人民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子，并于2016年10月1日正式生效。

　　值得关注的是，在G20杭州峰会上，中国决定结合人民币加入SDR，在G20框架下继续推动国际货币体系改革，并讨论增强SDR的作用。这一决定既顺应了新形势下国际社会对讨论相关问题的强烈意愿，也重启了此前因为种种原因而中断的G20框架下的相关讨论。

　　充分发挥SDR作用助力国际货币体系改革

　　2008年国际金融危机爆发，G20因此由财长和中央银行行长会议的机制升级为领导人峰会。也就是说，从G20峰会诞生之日起，各国领导人关注的一个重要问题就是国际金融危机爆发的原因和如何避免危机再次发生。

　　彼时，一种有代表性的观点是全球失衡导致了国际金融危机，全球失衡的原因则是“全球储蓄过剩”，特别是中国等东亚国家的储蓄过剩。这种观点实际上是把危机爆发的原因归咎于中国等东亚国家，认为以中国为代表的高储蓄国家是导致全球失衡的根源。

　　在此背景下，2009年G20伦敦峰会前夕，中国人民银行行长周小川发表了题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章，指出国际金融危机凸显了国际货币体系的内在缺陷和完善全球金融架构的必要性。金融危机再次警告我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。文章强调，应特别考虑充分发挥SDR的作用，建立起SDR与其他货币之间的清算关系，推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价，推动创立SDR计值的资产，进一步完善SDR的定值和发行方式。周小川的文章回应了“高储蓄国责任论”等说法，指出本轮危机爆发的原因主要在于国际货币体系的内在缺陷，激发了国际社会对改革国际货币体系的热烈讨论，以及对增强SDR作用的关注。自此，完善国际货币体系和增强SDR的作用开始纳入G20峰会议程。

　　G20初探SDR 扩篮及增强SDR的作用

　　作为国际货币体系改革的倡导者，2011年，法国担任G20主席国后，针对国际金融危机暴露出来的问题，将国际货币体系改革作为G20戛纳峰会的主推议题，并设立国际金融架构工作组的工作机制。2011年3月，法国还特别选择在中国南京举办“G20国际货币体系高级别研讨会”，以体现对中国提出的国际货币体系改革主张的认可。会上，G20各方就现行国际货币体系的缺陷和改革方向坦率交换了意见，并专门讨论了如何增强SDR的作用、增加SDR的代表性以及探讨SDR货币篮子新标准。中方还在2011年提出了“影子SDR”的概念，建议对金砖国家货币加入SDR进行模拟测算，引发了各方的思考和研究，为后来G20和IMF积极考虑扩大SDR货币篮子、特别是人民币加入SDR进行了铺垫。

　　2011年G20戛纳峰会上，各国领导人一致同意应不断调整SDR货币篮子的组成，以反映各国货币在全球贸易和金融体系中的地位;认为扩大SDR货币篮子对于增强其吸引力、提高其作为全球储备资产的影响力十分重要;并同意继续研究扩大SDR的作用。这是G20第一次对国际货币体系特别是SDR进行重点讨论。

　　不过，2011年下半年欧债危机爆发，国际社会的注意力重点重新转向危机应对，关于国际货币体系的讨论并没有达到预期的深度。此后，由于IMF改革迟迟无法落实等多种原因，G20国际金融架构工作组的工作在2014年中断了。

　　G20系统研究增强SDR的作用

　　2015年以来，伴随着人民币加入SDR的进程推进，中国与各主要大国就国际货币体系改革问题进行了深入沟通。与此同时，主要储备货币国家货币政策出现分化，全球出现了资本流动和汇率的剧烈波动，G20各国特别是新兴市场国家有强烈的意愿加强对国际金融架构问题的讨论，推动必要的改革。中国审时度势、主动谋划，将完善国际金融架构作为今年G20杭州峰会的重点议题，并重启了G20国际金融架构工作组，邀请法国和韩国担任工作组主席，并由IMF提供强有力的技术支持。

　　在G20的推动下，国际社会对增强SDR的作用展开了热烈的讨论。2016年3月，中国人民银行与法国财政部在巴黎联合举办了“从南京到巴黎：国际金融架构高级别研讨会”，这是G20第二次就国际货币体系改革问题举行高级别研讨会。周小川在会上阐述了对国际金融架构工作组主要议题的考虑和设想，指出国际社会应循序渐进地增强SDR的作用，包括以SDR作为报告货币和发行SDR计值的债券。他表示，使用SDR作为报告货币使得资产负债表更为客观，更有利于公众理解;使用SDR计价比单一货币更为稳定，特别是在主要货币汇率大幅波动时;将SDR作为报告货币还可以影响金融市场的投资行为和商业模式，从而带动更多对SDR的需求。

　　作为主席国，中国在G20框架下引导各方对于增强SDR的作用进行了系统的讨论，随后，中国与美、英、法、俄等G20主要大国之间逐步达成了更多的共识。

　　在广泛听取各方意见的基础上，中方引导G20各方，确定了实际、可行的策略，与G20各方一道从SDR作为报告货币和发行SDR债券两个方面扩大SDR的使用，得到了各方的普遍支持。

　　2016年4月初，中国率先同时以美元和SDR发布了外汇储备数据，为稍后在华盛顿举行的G20财长和央行行长会议讨论SDR作用创造了条件，提供了动力。根据G20厦门财政和央行副手会的讨论，中国又于2016年6月底发布了以美元和SDR作为报告货币的国际收支和国际投资头寸数据。8月31日，在G20杭州峰会前夕，世界银行在中国银行间市场成功发行了首期SDR债券，规模为5亿SDR，得到积极认购，认购倍数高达2.47，显示了SDR债券的巨大吸引力。SDR债券的成功发行，为国内国际投资者资产多元化配置提供了新的选择，有利于丰富中国债券市场交易品种，也为G20杭州峰会就扩大SDR使用达成重要共识作了有力的铺垫。

　　在G20要求下，IMF还撰写了《加强国际货币体系的报告》、《SDR的作用：初步考虑》等专题报告，梳理了SDR的发展进程及相关问题，并就如何增强SDR的作用提出了技术性建议，为G20的讨论提供了坚实的技术层面支撑。

　　水到渠成，杭州峰会收获丰硕成果

　　2016年9月初，在中国人民银行的倡导下，经所有成员讨论通过，G20国际金融架构工作组向杭州峰会提交了《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》，获得了G20各国领导人的审议通过。各国领导人欢迎人民币于2016年10月1日正式纳入SDR货币篮子，支持正在进行的在扩大SDR使用方面的研究，如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据以及发行SDR计价债券，认为这有助于增强国际货币体系的韧性，并特别在领导人宣言中提及了世界银行于峰会前夕在中国银行间市场发行的SDR债券。

　　这是G20第一次对于增强SDR的作用进行了如此系统而深入的讨论，并付诸于实际行动，得到领导人层面明确具体的支持。中国在整个进程中发挥了至关重要的领导力，激发了全球范围内对于SDR问题的关注，为推动完善国际货币体系改革作出了重要的贡献。（来源： 金融时报）