股指震荡后仍有望上行
近期以来市场指数出现了明显上涨，从上周三开始，上证指数连续攻克2900、3000点关口，创业板指数更是连续5个交易日累计上涨12%。我们认为，市场在经历大幅上涨后，会在此位置有所震荡，但考虑到市场做多情绪仍较高，市场消化上涨压力后仍有上升空间。
近年来两会后行情都不大理想，其中主要原因就在于年初以来的市场上涨透支了当年的上涨空间，在两会政策红利预期减弱后，市场就容易下跌。但今年两会后的市场环境显著不同于以往，如今年两会前市场在利空以及恐慌情绪因素作用下就已经下跌了20%多，在利空因素逐渐淡化，以下的利多因素又逐渐增加的情况下，市场短期出现报复性反弹就比较自然。
第一，年初经济数据尽管不乐观，但仍透露很多亮色，未来经济复苏有望。如1-2月最好的是房地产投资与消费数据：房地产开发投资完成额1-2月份增速3.0%，较去年全年增速回升2.0个百分点，较去年同期回落7.1个百分点，商品房销售额1-2月份累计增速为43.6%，较2015年全年大幅扩大29.3个百分点，较去年同期扩大59.4个百分点；今年是“十三五”规划的第一年，地方政府有较强的扩大投资的动力，如1-2月地方项目投资增速为10.9%，较去年回升0.7个百分点。
第二，政府也表明了强烈稳定经济的意愿。如在两会的记者招待会上，李克强总理指出，中国不可能完不成主要经济目标，像我们正在推进的简政、减税，这些供给侧结构性改革都会释放市场的活力，同时，中国新的动能正在生成，而且超出我们的预期；中国经济在发展过程当中，还会有小幅的、短期的波动，但是如果经济运行滑出合理区间，我们有创新宏观调控的手段，可以稳定中国经济的运行。
第三，我国跨境资金流出压力明显缓解。如今年以来，企业、个人等非银行部门结售汇逆差和涉外收付款逆差均呈下降态势，主要原因包括：由于美联储加息延后，3月决定不加息，国际金融市场在波动后逐步趋向稳定，美元指数自1月底下调后保持窄幅波动，反映市场避险情绪的波动率VIX指数也从2月中旬的高位回落。而近期外管局综合司司长王允贵的讲话也证实了这一点，他表示，近期中国资金流出压力明显缓解，并指出，美联储加息将导致中国资本外流，将增加外汇管理的压力，但中国制订了计划以应对下一次美联储加息，中国有许多工具管理资本外流，未来不排除对短期跨境资金流动采取托宾税。
第四，两会期间管理层的言论与政策也释放出多重利好。如“十三五”规划已正式公布，与此前文件相比，规划将注册制措辞改为“创造条件实施”，提出“深化创业板、新三板改革”以及“建立健全转板机制和退出机制”，规划还删除了草案中“设立战略新兴产业板”文字，意味着原定于年内推出的战兴板或将搁置，这对于饱受估值压力牵引的创业板无疑是利好；中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，由此意味着管理层已经认可当前的市场估值状态，代表国家层面的证金公司开始释放积极信号，鼓励投资人加杠杆投资股市。
当然，由于短期市场涨幅较大，主要股指都已经进入到重大阻力区，如细分来看，60日均线和3000-3100点都是之前成交密集区，但考虑到这次行情的启动有诸多新增资金的介入，冲击力度很大，预计股指在此附近震荡后还有向上突破的潜力。
如3月以来，中长线资金开始逐渐进场，截至23日，沪股通已经连续14个交易日净流入，累计流入资金104.80亿元。这说明海外中长期资金已经认可A股已具备较高安全边际，他们对A股的投资价值认可度上升有利于激励国内投资人做多信心；再如2月底以来，普通投资人的资金进入股市也十分明显，证券交易结算资金余额从2月末的1.54万亿元上升至3月18日的1.71万亿元；在市场赚钱效应开始显现的情况下，高风险偏好的投机资金也加快入市，两融资金余额一周以来增加了300多亿元。
我们由此预计，当前市场已进入到中期反弹周期，预计本轮反弹幅度能够超过20%。
