收评：沪指跌0.32%收5连阴 两市超4100股下跌

　　网易财经4月25日讯 大盘全天震荡调整，沪指收5连阴，创业板指领跌。盘面上，AI概念股继续活跃，游戏、传媒股领涨，盛天网络唐德影视、世纪天鸿均20CM涨停，新华文轩、南方传媒等涨停;算力概念股盘中活跃，中科曙光接近涨停再创历史新高，浪潮信息盘中创历史新高;AIGC概念股午后拉升，中科信息20CM涨停，万兴科技涨超10%，焦点科技涨停。银行股震荡走强，瑞丰银行、中信银行、长沙银行涨超5%。下跌方面，医药股全线调整，CRO、新冠药概念股领跌，美迪西跌超10%，药明康德跌停。锂矿股持续走弱，江特电机跌停，赣锋锂业、盛新锂能跌超8%。总体上个股跌多涨少，两市超4100只个股下跌，逾70股跌超10%。

　　截至收盘，沪指跌0.32%，深成指跌1.48%，创业板指跌1.83%。沪深两市今日成交额11339亿，较上个交易日放量505亿。

　　板块方面，手机游戏、银行、传媒、AIGC等板块涨幅居前，CRO、CPO、小金属、存储芯片等板块跌幅居前。

　　Wind数据显示，北向资金全天净卖出49.17亿元，连续3日净卖出;其中沪股通净卖出16.44亿元，深股通净卖出32.73亿元。

　　近期市场多个利空因素聚集：业绩雷带崩锂电、医药板块;民宿毁约潮致旅游股重挫;五一节前效应明显，杠杆资金开始退潮，这是一大市场惯例。

　　游戏、传媒板块活跃，开源证券在近期的研报中表示，AI 绘图工具替代美术外包等带来的“降本”或已有市场预期，但不仅仅是降本，AIGC 带来的更智能化 NPC、更人性化的对话系统及更自由的场景生成或大幅提升玩家体验感及游戏社交属性，从而推动游戏用户数、时长及 ARPU 提升，进而“增收”，而市场对“增收”预期尚不充分，AIGC 驱动板块估值有进一步提升空间。

　　ChatGPT概念股一度反弹。浙商证券在近期认为，ChatGPT 象征人工智能迈入生成式 AI 时代“大模型+应用或大模型+插件”是未来数字化商业发展方向，从供应链生产端到销售端数据要素优势或将体现。货架式电商具备数字化能力，在大模型训练、精准运营等方面具备标准化强运营能力。但在临近尾盘，ChatGPT方向再度出现快速的跳水，在经历可上周五的放量大跌后，虽然前排的核心个股依旧能够保持相对强势，但对于板块整体而言的退潮疑虑仍未化解，短期仍先站在风险规避的角度考量。

　　大金融护盘，消息面，近期常熟银行、苏州银行、平安银行等银行披露一季报，上述3家A股银行归母净利润均获得两位数涨幅。中泰证券戴志锋认为，银行股核心逻辑是宏观经济，坚持确定性增长和修复逻辑两条主线。银行股的核心逻辑是宏观经济，之前要看政策预期，如今政策预期落地后，下阶段就要看经济的持续性。第一条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块。第二条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏。

　　中字头一度活跃，国盛证券发布研究报告称，年初以来，国央企估值已经历阶段性修复，不过立足于估值体系修正视角看，国央企长期的估值修复潜力仍大。结合PB-ROE视角看，国央企估值修复仅刚刚启动，以5%左右的国央企ROE中位数看，国央企普遍仍有30%-40%左右的估值上修空间，未来伴随国央企“修炼内功”的扎实推进，长期估值修复潜力仍大。当前国央企估值折价更多集中于煤炭、建材、非银、传媒、交运、建筑等行业。

　　华西证券发布研究报告称，短期来看，临近海外美联储议息会议、国内长假、叠加上市公司业绩步入密集披露期，市场情绪略偏谨慎，行情或阶段性震荡整固。二季度而言，中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升，A股底部仍坚实。在市场短暂回调中，逢低布局三条投资主线：1)数字经济主题受益于全球产业趋势和国内政策或有反复活跃，行情内部将有分化;2)“中特估值体系”和“一带一路”催化下，关注优质央企/国企配置机会;3)受益于AI催化和国产替代加速的半导体行业。

　　华泰证券发布研究报告称，上周结构再平衡和内外扰动下市场大跌，叠加节前风险偏好下降，短期或重回震荡，但中期库存周期对A股赚钱效应指引更强，去年Q4由主动去库进入被动去库，且M1-M2同比剪刀差指引PPI年中见底，随着一季度经济数据落地，下半年主动补库的能见度提升。当前全A风险溢价2.6%，回落至近10年53%分位数，仍高于中位数，表明市场向前price in盈利复苏的程度不高;与21年1月茅指数、21年11月宁指数高点不同，本轮行情至今公募和散户尚未大规模进场，调整或为行情中段回踩确认。全年久期风格或沿主题成长→顺周期成长→大盘价值下沉，配置首选电子、次选医疗服务。

　　浙商证券研报指出，综合风格和大势研判框架，当前处在结构牛市初期，结构牛市的亮点并非宽基表现，而是主线选择。大势层面，当前是刚调整还是近尾声? 综合强势股表现，结合TMT调整幅度(结构牛市初期调整幅度在10%左右)，调整近尾声。

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