中国债券市场呼唤全球中长期投资者

　　2019年以来，中国已经超过日本，成为全球第二大债券市场，也吸引了越来越多国际投资者的注意。围绕如何吸引全球中长期投资者进入中国债券市场这一话题，日前，欧洲货币机构投资者集团(Euromoney Institutional Investor)与来自全国社保基金理事会、南方基金以及贝莱德（BlackRock）的三位专家进行了一场线上研讨。

 

　　南方基金副总经理兼首席投资官（固定收益）李海鹏表示，无论是监管方还是市场参与者本身，近年来都在积极向中长期投资理念靠拢；以南方基金为例，其内部对基金经理业绩的考评权重不断向中长线业绩倾斜，1年、3年、5年期业绩的考核比例分别为20%、30%及50%。

 

　　李海鹏表示，除此之外，公司除了收益率指标外，也更加重视其他参考指标的考核，例如波动率和回撤幅度。 同时，李海鹏表示，随着中国老龄化进程继续和社会整体风险偏好的下降，投资者在债券市场进行中长期投资的意愿也会随之增加，从负债端促进基金公司的投资理念转型。

 

　　全国社保基金理事会基金财务部处长李娜认为，随着社会养老需求的增加，目前投资市场上的长期产品供给存在不足，已有的目标期限产品也存在期限溢价不明显的特点。

 

　　李娜认为，这种现象主要归因于中国市场中存在的“低垂的果实“，即大量唾手可得的高收益短期投资机会。而随着国内金融市场的成熟和效率提升，在利率不断下降的背景下，中长期投资产品的溢价优势将逐渐得到体现。

 

　　目前，海外投资者持有中国债券市场的比例仍在5%以下，但随着中国金融改革开放不断深入，未来更多外资进入中国债券市场似乎是一种共识。

 

　　“在全球三大债券指数纳入中国的利率债之后，境外投资者对境内市场，尤其是利率债市场的兴趣是越来越多的，“贝莱德的Eric Liu表示。他认为，随着美元资本市场的流动性缓解、人民币汇率继续保持稳定，以及中美利差进一步扩大，中国债券市场的外资流入还会持续增加。

 

　　对此，南方基金李海鹏认为，外资投资中国信用债市场，可以考虑循序渐进的路线。“比如说第一步可以重点投资国内大型企业，尤其是央企的信用债；另外一类就是国内经济发达地区的城投债，有些类似于境外的muni bond，而随着对国内信用债市场认识的加深，可以逐渐过渡到普通的国有企业或者优质的民营企业。” 李海鹏表示，当然第三步我更加推荐投资国内的高收益债市场。这是国内投资机构目前在努力深耕的一个市场。