2019年浙江美大营收入有望同比增长20.63%

财经   来源:莞讯网  责任编辑:百花残  2020-03-02 11:02:43
  2019年浙江美大营收入有望同比增长20.63%
 
  公司预计2019年实现营业总收入16.90亿元,同比增长20.63%;实现归母净利润4.62亿元,同比增长22.30%。分季度来看,公司2019Q4单季度实现收入5.48亿元,同比增长17.14%;实现归母净利润1.57亿元,同比增长20.75%。
 
  2019全年公司营业总收入较上年同期增长20.63%,增速靓丽,主要原因集成灶行业加速成长,渗透率逐步提升,公司在行业中稳居龙头地位;公司不断开拓并完善多元化渠道建设;公司通过产品研发和技术创新不断布局高端产品。
 
  其中Q4单季实现收入5.48亿元,同比增长17.14%,较一、二、三季度31.63%/21.14%/18.05%有所回落。外部方面,在经济增长承压,房地产调控趋严等因素综合影响下,厨电需求仍较为疲弱;内部方面,公司上半年加大一、二线KA拓店力度,但T1、T2市场培育与渠道建设仍需时日,业绩贡献有望在后续逐步释放。
 
  公司2019年预计实现归母净利润4.62亿元,同比增长22.30%,其中Q4单季实现归母净利润1.57亿元,同比增长20.75%;增速环比Q3小幅提振,主要系盈利能力改善带动。根据业绩快报,公司全年归母净利率达到27.34%,同比提升0.36pct,主要系公司作为行业龙头规模效应显著、费用管控良好所致。
 
  行业方面,集成灶仍处于渗透红利期,是高速成长的蓝海市场,整体表现优于传统厨电。中怡康数据显示,集成灶仍处于导入期阶段,增长动力充足。2015-2018年,集成灶零售量由69万台增至175万台,CAGR为32%;零售额由49亿元增资129亿元,CAGR为35%。根据奥维云网数据,2019年集成灶市场零售额160.0亿元,同比继续增长30.1%。渗透率方面,2015~2017年集成灶零售量占分机烟灶消的比例由2%提升至3%,2019年有望增至5%。公司作为集成灶行业的鼻祖和绝对龙头,品牌知名度高达79%,领先优势明显,有望在行业高速成长中收获更多市场份额,分享红利。
 
  研发夯实产品布局,一线市场、工程渠道、KA多元化渠道齐发力。
 
  公司在产品研发和技术创新方面持续加大投入,目前已拥有集成灶行业最为高端的生产装备、最为先进的技术和最具有竞争力的产品:公司在行业内率先实现机器换人和自动化生产,掌握集成灶核心技术并拥有专利151项;公司产品油烟吸除率高达99.6%,能够实现在和其他品牌同等噪音条件下更高的烟机出风量,设计定位更为高端,2019年推出的集成灶新品收效显著,持续巩固公司在集成灶行业的龙头地位。此外,公司坚持拓品类战略,积极进军其他厨电产品领域,更为丰富的产品矩阵将成为公司长期发展的有力保障。
 
  目前,公司营收占比上,一二线城市占比20%~30%,三四线占比70%~80%,渠道拓展将成为公司未来主要驱动力。2019上半年公司加大对空白地区的招商工作,积极扩充一、二线城市布局,进一步扩大经销网络版图,同时积极发展电商渠道,大力培养和引进电商专业人才,加强与第三方运营公司的合作,为未来线上平台的发力奠定了扎实基础。
 
  在网点布局和渠道开拓方面,公司2019H1新增一级经销商70家,终端门店300个,截止2019年6月底公司已拥有一级经销商1400个,终端门店2500个。另一方面,公司积极推进KA渠道的建设,落实在红星美凯龙、居然之家、国美、苏宁等知名KA的进驻开店工作,上半年KA开店数量达100个,下半年持续推进、提速拓展,过去两年内公司在红星美凯龙和居然之家的进店率从原来的40%提升到60%,2020年公司将继续加大对KA渠道的建设和拓展,进一步提升开店率和产出率。 
 
  此外,公司在工程渠道已积极拓展,2019年公司成功签署了10多个精装工程合同,主要分布在河北邯郸、海南白沙县、江苏、山东、浙江、江苏、安徽等地,并已开始分期进行实施和安装。工程渠道有望成为2020年新增长点。 投资建议:我们看好集成灶行业后续渗透率的提高,以及浙江美大在集成灶行业龙头地位,综合考虑厨电行业面临的整体压力。(来源: 大众证券网 )

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